本报记者 梁傲男

近日，米多多集团股份有限公司（以下简称“米多多”）更新招股书，向港交所重新提交上市申请，独家保荐人为建银国际。

米多多成立于2014年，最初定位为传统的跨境贸易中介机构。此后十年间，公司角色与行业演化始终同频。2018年，米多多转型为数字广告代理，2022年进一步升级为跨境电商营销服务提供商，始终致力于帮助不同品类、不同规模的广告主高效精准地开展海外营销。

“随着越来越多企业从‘卖产品’走向‘做品牌’，海外营销、本地化运营等需求持续增长，具备平台资源和交付能力的头部服务商有望进一步提升市场份额，米多多有望直接受益于中国品牌‘出海’浪潮。”晶捷品牌咨询创始人、战略品牌专家陈晶晶对《证券日报》记者表示，对于米多多而言，未来需借助AI和数字化能力，逐步向数据驱动、技术驱动的平台型服务商升级。

三大业务板块延伸跨境电商服务链条

在中国品牌加速“出海”的浪潮中，跨境电商服务商正扮演着越来越重要的角色。据灼识咨询数据，以2024年收入计，米多多为中国第五大跨境电商服务供应商。

截至目前，米多多已形成成熟稳定的三大业务板块：基于Google、TikTok等平台的定制化海外营销服务（在线）、海外电商运营服务（在线+线下），以及数字展览服务（线下）。公司成为跨境电商营销服务行业中，少数能同时提供线上及线下综合营销解决方案的服务商之一。

招股书截图

从业务构成来看，海外营销服务是米多多的核心收入来源。2023年至2025年，该板块收入分别为7040万美元、7060万美元及1.287亿美元，分别占总收入的99.3%、99.3%及93.1%。海外电商运营服务方面，公司向品牌合作伙伴采购商品后通过海外平台直销，2025年该板块收入为420万美元，毛利率高达72.1%。数字展览服务主要是2021年起联合主办作为行业龙头的中国跨境电商交易会，为跨境电商参展商提供线下交易撮合场景。

核心海外营销服务快速增长，叠加海外电商运营及数字展览服务带来的增量贡献，推动米多多2025年收入规模明显提升。2023年至2025年，公司营收复合年增长率达39.6%。其中，2025年表现尤为突出：收入从2024年的7110万美元增至1.381亿美元，同比增幅达94.2%；同期毛利从310万美元增至1180万美元，毛利率从4.4%提升至8.6%。

对于2025年收入的大幅增长，招股书给出了三点解释：其一，公司加强了通过Google提供海外营销服务的客服及营运能力，综合服务质量改善带动每位客户的平均收入贡献提升，并助力获取新客户；其二，公司于2024年7月成为TikTok for Business官方广告代理商，双方加强合作后，公司成功把握了多元受众从Google等传统搜索平台向短视频社交媒体迁移的趋势；其三，2025年5月新开展的海外电商运营业务板块发展迅速，为收入增长贡献了新动能。

招股书披露，本次赴港IPO，米多多拟将募集资金用于持续拓展业务并提升利润率、发展多元化业务、强化成本管控及技术创新，把握跨境电商营销服务行业的蓬勃商机，保持可持续增长和稳定盈利。

跨境电商服务赛道的“稀缺玩家”

中国跨境电商行业正经历一场持久而深刻的结构性增长。据灼识咨询数据，中国跨境电商行业市场规模从2020年的2280亿美元增长至2024年的4617亿美元，复合年增长率达19.3%，预计2029年将进一步扩大至9336亿美元。

这一扩张得益于移动互联网技术进步与用户群持续扩大的双重驱动。消费者能够通过智能手机和平板计算机随时随地购物，数字支付系统、智能物流及相关基础设施的完善进一步加速了行业发展。凭借中国先进的生产能力和多元化的产业集群，跨境电商企业在国际市场中展现出强大竞争力。随着行业国际化步伐加快、平台生态系统持续完善、全球供应链多元化及有利政策支持，行业正迎来新的扩张阶段。

“跨境电商已从‘可选项’变成中国制造‘出海’的‘必选项’。”中国电子商务专家服务中心副主任郭涛向记者表示，“但竞争焦点正在变化，早期靠铺货、低价就能增长，现在品牌化、精细化运营成为关键，这恰恰催生了对专业营销服务商的强劲需求。”

事实确实如此。“出海”企业，尤其是中小企业，往往对目标市场的监管框架、商业生态系统和实际营销执行认知有限，这促使对本地化、精准品牌营销、数字工具应用及活动策划等全方位专业支持的需求不断增长。据灼识咨询数据，2024年中国“出海”营销服务行业市场规模已达363亿美元，预计到2029年将扩大至737亿美元，2024至2029年间复合年增长率为15.2%。

正是在这一赛道上，米多多试图卡住身位。作为以2024年收入计的中国第五大跨境电商服务供应商，米多多将自身定位为“线上+线下综合营销解决方案服务商”，这一差异化策略，恰恰是为了回应行业从单一流量投放向全链路服务转型的趋势。

“很多服务商能帮企业投广告，但真正懂海外消费者、能做本地化内容、还能对接线下展会资源的，并不多见。”在郭涛看来，“米多多覆盖Google、TikTok等数字平台和自营的中国跨境电商交易会，这种线上线下打通的模式在行业中具备一定稀缺性。”

面向未来，米多多提出了明确的战略路径：持续巩固在中国跨境电商营销服务行业的现有市场地位，并将海外营销服务拓展至东南亚市场；扩大海外电商运营的规模及服务能力；持续提升技术能力；探索战略投资、收购及合作伙伴机会，以与业务产生协同效应。

在中国品牌加速“出海”的宏大背景下，米多多正试图将行业东风转化为自身业绩的持续增长。在业内看来，米多多凭借行业增长红利、业务多元并进优势及持续改善的财务表现，有望成为跨境电商服务领域值得关注的标的。

（编辑 郭之宸）