进入2023年，发展经济和消费回暖全面利好下，白酒行业整体向上发展，复苏步伐加快。其中，白酒在消费市场中始终扮演着重要角色，对促进消费起着强大的作用，有助于新一轮消费复苏。行业利好推动下，中国领先的白酒企业——珍酒李渡集团有限公司（以下简称“珍酒李渡”或“公司”，6979.HK）IPO进程也进行到高潮阶段。

珍酒李渡已于4月17日启动招股，截止日期为4月20日，目前招股仍在进行中。本次IPO，拟全球发行4.906998亿股股份，最高发售价每股12.98港元，每手200股，入场费2,622.18港元。公司计划于4月27日在港交所主板挂牌上市，高盛和中信建投国际为联席保荐人。

从招股情况来看，珍酒李渡受到机构投资者高度青睐，据市场消息招股首日国际配售已获足额认购，多家长线基金纷纷入局，国际配售反应良好。本次IPO珍酒李渡预计最高募资额达63.69亿港元（超额配股权行使前），90%分配给机构，10%分配给散户，截至4月19日下午五点半，散户融资申购额已接近4亿港币，在港股IPO市场尚待回暖的市况下，这一成绩已属不错，也说明了珍酒李渡的投资价值获得市场认可。

遵循传统的产品酿造工艺 坚实与创新并重的产品开发能力

一直以来，珍酒李渡都非常重视对传统白酒酿造技术的传承，并基于现代技术和设施，大规模生产品质始终如一、市场反响上佳的优质白酒产品。与此同时，公司安装先进设备及使用数字化以精简及优化生产过程，数字化基酒管理系统利用数字化仿真技术改善基酒储存及陈酿，很好地保障了出厂的白酒品质。

酱香型白酒的整个发酵及蒸馏过程在所有香型中最为复杂。完成该过程通常需时约11个月，期间蒸煮谷物九次，每次蒸煮之间重复发酵过程八次，随后再进行七次蒸馏。因此，掌握生产链中的各阶段均对芳香质量至关重要。利用这一复杂工艺，公司使诸多成分和微生物微妙协作，产生协同效应，增强珍酒的香气。

在发酵过程中平衡的生物多样性，则是李渡生产过程中不可或缺的一部分。公司李渡产品的独特、层次丰富的口味部分由在发酵坑中富含的独特活跃古酿酒微生物菌所形成，其乃在李渡镇酿造白酒的悠久历史中逐步形成。

与此同时，坚实的产品开发能力对于珍酒李渡产品的风味和不断的产品创新至关重要，从而满足对更佳口味及愉快饮酒体验的需求。公司的白酒产品通过勾调探索口味协调统一，展示了勾调专家保留和优化独特勾调工艺及知识。不仅如此，扎实的白酒酿造技术及经证实的产品开发能力，也为其成功推出受欢迎的产品奠定了基础，成为公司强劲增长的关键动力。通过推出精选新产品及升级，公司不断改善产品种类，以满足消费者及市场不断变化的需求。

多渠道触达消费者 盈利增长确定性十足

企业的行稳致远不仅要依托于优质的产品，更要借力广泛的销售网络。销售渠道建设是企业销售战略的重要组成部分，直接决定着企业产品市场的开拓及最终经济效益。对此，珍酒李渡一直积极探索多渠道触达消费者，并在全国建立了广泛的经销网络及直销渠道。

截至2022年12月31日，珍酒李渡已与中国31个省份的6,618名经销商合作推广及销售白酒产品，且经销商与逾189,000个销售点合作销售公司的白酒产品，为自身扩大盈利水平打下了坚实基础。

得益于此，珍酒李渡盈利能力出色，获得了不俗的业绩表现。财务数据显示，于2021年，公司的总收入达人民币51.02亿元，较2020年的23.99亿元同比大涨112.7%；2022年全年总收入达人民币58.56亿元，较2021年增长了14.8%。

于2020年、2021年、2022年，公司毛利润分别约为人民币12.53亿元、27.30亿元、32.39亿元，2021年及2022年分别同比增加117.8%、18.64%，均高于营收增速；同期，毛利率分别为52.2%、53.5%、55.3%，此为根据香港会计准则计算后的数据，由于与中国会计准则有所不同，导致毛利率看似比A股白酒上市公司要低不少，实则乃会计准则差异所致。

近些年，中国白酒产业发展欣欣向荣，产业结构逐渐优化，始终处于稳步发展的增长通道，长周期产业属性明显。珍酒李渡向上趋势明确，未来，以“传承千年文化，让每一度琼浆化作相距的美好记忆”的珍酒李渡将以加强新产品开发并扩大产品组合、拓宽销售网络及提升品牌知名度和美誉度为重点战略方向，潜力不容小觑。

（CIS）